Portugal pierde atractivo mientras los jubilados prefieren otro destino europeo.

La terraza de Lisboa solía sonar como una convención de expatriados.

Inglés, francés, alemán, neerlandés; todo mezclado con el traqueteo de las tazas y el siseo de una vieja máquina de espresso. Este invierno, el dueño del café en Campo de Ourique se encoge de hombros y mira sus mesas medio vacías. «Se están yendo todos», dice, inclinando la cabeza hacia el aeropuerto. «O directamente ya no vienen».

Durante una década, Portugal fue la fantasía dorada de la jubilación: sol, vino barato, impuestos amables y azulejos perfectos para Instagram. Ahora, esa imagen de postal se agrieta por los bordes. Los alquileres suben, los incentivos se recortan y un competidor más discreto le está robando protagonismo.

¿Lo sorprendente? Los jubilados no solo están rebajando expectativas. Están cambiando de país.

Por qué se está apagando el «sueño portugués»

Pasea por el centro histórico de Lisboa un martes por la mañana y seguirás viendo parejas de pelo plateado con guías en la mano y ojos muy abiertos. En la superficie, nada ha cambiado. Los tranvías siguen chirriando. Los miradores siguen brillando al atardecer. Los pasteles siguen calientes y azucarados.

Pero habla con esas mismas parejas cinco minutos y sale otra historia. Precios de la vivienda más altos. Un acuerdo fiscal ya no tan generoso como el año pasado. Vecinos abiertamente frustrados con los compradores extranjeros. El caos encantador que antes parecía bohemio ahora se siente como burocracia y agotamiento. El sueño sigue ahí. Solo que es más caro y un poco más tenso.

Los números respaldan en silencio lo que las conversaciones de café ya venían diciendo. El antes famoso régimen de Residente No Habitual (RNH), que ofrecía grandes ventajas fiscales a pensionistas extranjeros, se ha recortado y reformulado. Agentes inmobiliarios de Lisboa y Oporto admiten que las consultas de jubilados se están aplanando, mientras algunos expatriados de largo recorrido están vendiendo. Al mismo tiempo, los datos de migración interna muestran a más jóvenes portugueses saliendo de los centros urbanos, asfixiados por el mismo boom de precios que los jubilados ayudaron a alimentar.

Una pareja británica que conocí en Cascais lo resumió con una sonrisa cansada. Se habían mudado en 2016 con la promesa de «impuestos bajos, poco estrés, comidas largas». Para 2023, su alquiler se había duplicado. Su seguro médico privado también había subido, casi sin darse cuenta. «Nos sigue encantando», dijeron, «pero ya no estamos seguros de que a Portugal le sigamos gustando nosotros». Ese pinchazo es nuevo.

La lógica detrás de este cambio es casi brutalmente simple. El éxito de Portugal como refugio para jubilarse empujó la demanda mucho más rápido de lo que la infraestructura o los salarios locales podían seguir. Los alquileres se dispararon en Lisboa, Oporto e incluso Setúbal y Braga. Los jóvenes locales quedaron expulsados, aumentó la presión política y se rehicieron las políticas. Los cambios fiscales empujaron a los nuevos jubilados a mirar a otro lado. De repente, las cuentas que antes hacían a Portugal irresistible parecen bastante menos mágicas.

La jubilación es una hoja de cálculo y una sensación. Cuando ambas empiezan a parpadear en rojo, la gente se da cuenta.

El nuevo favorito europeo que se lleva el foco

Pregunta a asesores de reubicación en 2025 qué país aparece en casi todas las conversaciones y un nombre vuelve una y otra vez: Grecia. La misma luz mediterránea. Las mismas comidas lentas, vistas al mar y ritmos de pueblo. Pero con algo que Portugal no ha tenido desde hace tiempo: el factor sorpresa.

Grecia ha reconfigurado discretamente su imagen para jubilados extranjeros. Un tipo fijo del 7% sobre pensiones extranjeras durante hasta 15 años. Precios de la vivienda que, en muchas regiones, todavía recuerdan al Portugal de hace diez años. Islas y pequeñas ciudades que buscan residentes de todo el año, no solo turistas. Y esa mezcla familiar de encanto y caos que se siente más cruda que sobrerrepresentada.

Una jubilada francesa con la que hablé en Kalamata describió su elección en términos tajantes. Habían pasado dos inviernos «probando» Portugal y Grecia. En el Algarve, les encantaban los acantilados, pero sentían que vivían dentro de una burbuja de jubilación. En el Peloponeso, encontraron casas en ruinas, olivares y un carnicero local que ya sabía su nombre en la segunda semana. «Portugal parecía un producto terminado», dijo. «Grecia parecía una historia a la que todavía podíamos unirnos».

Los analistas inmobiliarios han notado el efecto dominó. En varias regiones griegas, las compras de vivienda por parte de extranjeros han subido con fuerza desde que se introdujo el régimen fiscal para pensiones, especialmente desde el norte de Europa y el Reino Unido. Los jubilados apuntan a ciudades medianas como Tesalónica y a localidades costeras que aún tienen economías locales que funcionan fuera de la temporada alta. Persiguen algo que se ha vuelto raro en los puntos calientes de Portugal: la sensación de que están sumando a un lugar, no simplemente consumiéndolo.

La lógica que empuja a los jubilados hacia Grecia -y, en menor medida, hacia sitios como pueblos de interior menos conocidos en España o zonas del sur de Italia- no es solo cuestión de incentivos. Es cuestión de timing. La época de Portugal como «el secreto mejor guardado» ya pasó. Lo que queda es un mercado maduro, a veces saturado, con buena infraestructura pero resistencia creciente. Grecia está antes en esa curva. Los sistemas son más caóticos, el papeleo más lento, pero las puertas parecen más abiertas. Para muchos jubilados, ese intercambio ha empezado a merecer la pena.

Cómo eligen de verdad los jubilados de hoy su «último gran cambio»

Los jubilados que impulsan este giro no se ven como pensionistas pasivos. Se comportan más como trabajadores remotos avispados, aunque no abran un portátil desde hace años. Su primer paso no es un folleto brillante. Es una hoja privada de Excel y una conversación larga y honesta en la mesa de la cocina.

El método es sorprendentemente metódico. Hacen una lista corta de tres o cuatro países. Pasan al menos dos semanas en cada uno, idealmente fuera de temporada. Hablan con locales, no solo con otros expatriados. Visitan hospitales, no solo playas. Ponen a prueba la vida diaria: colas del súper, farmacias, autobuses que a veces no aparecen. Si las pequeñas molestias resultan encantadoras en lugar de agotadoras, suele ser buena señal.

Cuando hacen números, muchos empiezan por el alquiler o el precio de compra, pero el factor decisivo suele ser la sanidad. ¿Cuánto se tarda en conseguir cita con un médico? ¿A qué distancia está el hospital más cercano con un cardiólogo que hable inglés? Portugal sigue puntuando bien en esto, con un sistema público fuerte y buenas clínicas privadas en las grandes ciudades. Grecia y España corren para ponerse al día, sobre todo en áreas urbanas y regiones costeras populares.

Seamos honestos: nadie hace realmente esto todos los días. Pero los jubilados que mejor se adaptan comparten hábitos parecidos. Se unen a grupos locales de Facebook meses antes de mudarse, leyendo más que publicando. Construyen una pequeña «vida de prueba» durante la estancia: un café matinal, un mercado semanal, un paseo habitual. Y mantienen una lista viva de cosas que de verdad les molestan. Perros callejeros, humedad, cuestas empinadas, vecinos ruidosos. Los detalles pequeños ahora pueden convertirse en grandes arrepentimientos después.

«No nos mudamos por la ventaja fiscal», me dijo un jubilado alemán en Creta. «Nos mudamos por la sensación de despertarnos y no temer el día. Los impuestos solo lo hicieron más fácil para decir que sí».

Hay tropiezos recurrentes. Algunos jubilados se enamoran de un pueblo pintoresco en temporada alta y luego descubren en enero que media localidad echa el cierre. Otros subestiman la soledad. Las playas no curan el vacío de no tener a quién llamar para tomar un café. Ahí es donde una lista sencilla puede cambiarlo todo en silencio:

• ¿Hay una comunidad local a la que realmente puedas unirte, no solo observar?
• ¿Puedes comunicar al menos necesidades básicas sin un traductor?
• ¿Son realistas los vuelos o rutas de tren durante todo el año desde tu país de origen?
• ¿Funciona el sistema sanitario para enfermedades crónicas, no solo para emergencias?
• ¿Puedes asumir un aumento de costes del 20–30% en la próxima década sin entrar en pánico?

Un mapa europeo que aún se está redibujando

Hay una corriente emocional silenciosa en todo este movimiento. Personas de 60 y 70 años toman lo que quizá sea la última decisión grande y arriesgada de sus vidas. Dejar nietos, vender la casa familiar, cambiar cielos grises conocidos por azules inciertos. En una pantalla, parece «flujos migratorios» y «política fiscal». Alrededor de una mesa, se siente más como un acto de fe.

Que Portugal pierda algo de brillo no borra lo que atrajo a la gente en primer lugar. La luz atlántica sigue siendo suave y benevolente. La gente sigue siendo cálida. El café sigue costando un euro en muchos bares de barrio. Para muchos jubilados, eso siempre será suficiente. Y, aun así, el giro hacia Grecia y otros «nuevos favoritos» revela algo más profundo: esta generación se niega a quedar encajada en un único guion de jubilación.

En lo práctico, el panorama seguirá cambiando. Portugal puede volver a endurecer o aflojar incentivos. Grecia podría recalentarse en ciertos puntos calientes y empezar a sufrir las mismas presiones que Lisboa conoce demasiado bien. España, Italia e incluso actores más pequeños como Eslovenia o Croacia podrían tener su momento. Las políticas cambian más rápido que los planes de vida. Esa es la verdad incómoda detrás de esas historias soleadas de Instagram.

Lo que emerge, sin embargo, es un relato distinto sobre envejecer. La jubilación ya no es un desvanecerse suave en un barrio familiar. Es una negociación con fronteras, presupuestos e identidad. ¿Eres el abuelo que se queda cerca, o el que manda postales desde un pueblo encalado? Ninguna respuesta es incorrecta. Solo son más visibles y más posibles que hace una generación.

Todos hemos tenido ese momento en el que un lugar que amábamos empieza a sentirse un poco menos «nuestro» y un poco más una marca. Para algunos, Portugal ha llegado a ese punto. Para otros, sigue siendo el paraíso. Y en algún punto entre un puerto griego tranquilo, un pueblo de interior en España y una aldea portuguesa en lo alto de una colina, se está dibujando un nuevo mapa de la jubilación europea: una decisión personal cada vez.

Punto clave	Detalle	Interés para el lector
Fin de la excepción fiscal portuguesa	Reducción progresiva de las ventajas del régimen RNH y subida de los costes de la vivienda	Comprender por qué está cambiando el cálculo financiero que favorecía a Portugal
Ascenso de Grecia como nuevo eldorado	Tipo fijo del 7% sobre pensiones extranjeras e inmobiliario aún asequible	Identificar una alternativa concreta y actual al modelo portugués
Método de «vida de prueba» antes de mudarse	Estancias fuera de temporada, lista de verificación de sanidad, comunidad y accesibilidad	Disponer de un enfoque práctico para evitar errores irreversibles

Preguntas frecuentes (FAQ)

• ¿Sigue siendo Portugal una buena opción para jubilados en 2025?
  Sí, para muchos lo sigue siendo. La sanidad es sólida, el estilo de vida es atractivo y partes del país continúan siendo relativamente asequibles. La diferencia es que los beneficios fiscales son menos generosos y la vivienda en las zonas más demandadas es bastante más cara, así que la imagen de «ganga automática» ya no se sostiene.

• ¿Por qué tantos jubilados se interesan de repente por Grecia?
  Grecia combina un clima suave, estilo de vida mediterráneo y un tipo fijo del 7% sobre pensiones extranjeras para quienes cumplan los requisitos como nuevos residentes. La vivienda suele ser más barata que en los hubs costeros de Portugal, y algunas regiones están acogiendo activamente a residentes extranjeros de larga duración.

• ¿Debería elegir principalmente en función de los incentivos fiscales?
  Basarse solo en ventajas fiscales es arriesgado, porque cualquier nuevo gobierno puede cambiar la política. Es más sensato tratar los impuestos como un extra y priorizar el acceso a la sanidad, el coste de la vida, la comunidad, el idioma y cómo se siente realmente el día a día en cada lugar.

• ¿Cuánto tiempo debería «probar» un país antes de mudarme?
  Muchos asesores recomiendan al menos una estancia fuera de temporada de dos a cuatro semanas, idealmente alquilando en la zona donde podrías vivir. Algunos jubilados lo hacen durante dos o tres años, rotando entre países antes de comprometerse definitivamente.

• ¿Comprar vivienda en el extranjero al jubilarse es un error?
  No necesariamente, pero puede atarte. Alquilar el primer año o dos te permite probar barrios, sanidad, clima y niveles de ruido sin quedar atrapado. Cuando ya tienes claro que la elección encaja con tu vida real -y no solo con tu ánimo vacacional-, comprar tiene mucho más sentido.